Der Krisenprophet Roubini schrieb die Faktoren auf, die den Dollar schwach und stark machten

Der Krisenprophet Roubini schrieb die Faktoren auf, die den Dollar schwach und stark machten

Prof. Dr. Nouriel Roubini, der die globale Wirtschaftskrise 2008 voraussagte, indem er feststellte, dass es ein Problem bei der Rückzahlung von Wohnungsbaudarlehen in den USA gab, schrieb einen auffälligen Artikel über die globale Souveränität des Dollars. "Rutscht der allmächtige Dollar?" In dem am Vortag auf der Project Syndicate-Website veröffentlichten Artikel wurde daran erinnert, dass der starke Rückgang des US-Dollars gegenüber den weltweit führenden Währungen zu Bedenken geführt hat, dass er seine wichtigste Rolle als globale Reservewährung verlieren wird. Roubini wies darauf hin, dass neben der aggressiven monetären Expansion der US-Notenbank (Fed), die zu einer weiteren Abwertung des Dollars führen könnte, die Goldpreise und die Inflationserwartungen gestiegen sind. Roubini erklärte, dass die Kommentare zum frühen Niedergang des Dollars übertrieben seien und die jüngste Abwertung auf kurzfristige zyklische Gründe zurückzuführen sei, und sagte, die Situation sei langfristig komplexer. "Der Dollar hat sowohl Stärken als auch Schwächen, die seine globale Position im Laufe der Zeit untergraben können oder nicht", sagte Roubini und fügte hinzu, dass der kurzfristig führende negative Faktor die ultralose Geldpolitik der Fed ist. "Der Dollar tendiert dazu, während risikobehafteter Episoden schwächer zu werden und umgekehrt.", Sagte Roubinis Artikel: * Einige Industrie- und Entwicklungsländer leisten einen viel besseren Beitrag zur Bekämpfung der Koronavirus-Epidemie als die Vereinigten Staaten, was ein Zeichen dafür ist, dass die wirtschaftliche Erholung in diesen Ländern stärker sein wird. In den USA tragen Fehler im Bereich der öffentlichen Gesundheit und die damit verbundenen wirtschaftlichen Schwachstellen zur Schwäche des Dollars bei. * Das US-Auslandsdefizit hat in den letzten Jahren zugenommen, die Zinssätze sind nicht hoch genug, um dieses Defizit mit Kapitalströmen zu finanzieren, und eine Abwertung des Dollars war erforderlich, damit die USA ihre wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit stärken konnten. Die Rückkehr zum Protektionismus in den USA deutet auch darauf hin, dass der schwächere Dollar bevorzugt wird, um die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern. * Wenn die erste Welle der Pandemie nicht unter Kontrolle gebracht wird und die zweite Welle die wirtschaftliche Erholung erreicht, bevor ein wirksamer Impfstoff gefunden wird, erfolgt eine U-förmige Erholung mit einem doppelten Boden anstelle eines V, in diesem Fall des Dollars kann kurzfristig wieder zu Kräften kommen.

DIE STARKE SEITE DES DOLLARS

* Mittel- und langfristig können viele Faktoren sicherstellen, dass der Dollar seine globale Hegemonie beibehält. Der Dollar wird weiterhin von flexiblen Wechselkursen, begrenzten Kapitalkontrollen und dem breit angelegten System tiefer und liquider Anleihemärkte profitieren. Darüber hinaus gibt es keine eindeutig alternative Währung als Zahlungs-, Konto- und Bewertungsmittel. * Jedes Land, das um die Position der USA wetteifert, müsste sich fragen, ob es wirklich eine starke Währung und die damit verbundenen großen Leistungsbilanzdefizite haben möchte, die mit der Deckung der weltweiten Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten einhergehen. Dieses Szenario scheint für Europa, Japan oder China, wo das Wirtschaftswachstum exportorientiert ist, nicht attraktiv zu sein. * Unter den gegenwärtigen Umständen scheinen die USA weiterhin ihr großes Privileg für sichere langfristige Anleihen zu behalten, die private und öffentliche Anleger in ihren Portfolios wünschen. * Wenn die USA ihre großen Haushaltsdefizite weiterhin monetarisieren und damit ihre großen externen Defizite befeuern, könnte ein Anstieg der Inflation schließlich den Ruf des Dollars schwächen und seine Attraktivität als Reservewährung schwächen. Gemessen an der aktuellen Wirtschaftspolitik in den USA steigt dieses Risiko. * Ein weiterer Faktor ist das Risiko, dass die USA die geopolitische Hegemonie verlieren. Einer der Hauptgründe, warum so viele Länder den Dollar zuerst verwenden, ist diese Hegemonie. Die Währung des Landes, das Hegemonie hat, wird zum globalen Reservegeld, daran ändert sich nichts. Dies galt für Spanien im 16. Jahrhundert, Holland im 17. Jahrhundert, Frankreich im 18. Jahrhundert und Großbritannien im 19. Jahrhundert. Wenn dieses Jahrhundert das Jahrhundert Chinas ist, wie viele sagen, kann der Dollar fallen, während der Yuan steigt. * Die Verwendung des Dollars als Sanktionswaffe in Handel, Finanzen und Technologie könnte den Übergang beschleunigen. Selbst wenn im November in den USA ein neuer Präsident gewählt wird, wird diese Politik wahrscheinlich fortgesetzt, da der Kalte Krieg zwischen den USA und China langfristig ist und die strategischen Rivalen und Verbündeten der USA wie China und Russland dies bereits tun werden Diversifizierung anstelle von auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten, die sanktioniert werden könnten. * Gleichzeitig hat China seinen eigenen Wechselkurs flexibler gestaltet, einige Kapitalkontrollen schrittweise gelockert und tiefere Schuldenmärkte geschaffen. Es hat mehr Handels- und Investitionspartner davon überzeugt, den Renminbi als Rechnungseinheit, Zahlungsmittel und Wertspeicher zu verwenden, auch in Währungsreserven.

"CHINA ENTWICKELT EINE ALTERNATIVE"

* China entwickelt eine Alternative zum westlichen Zahlungssystem Swift und arbeitet an einem digitalen Yuan, der international eingesetzt werden kann. Ihre eigenen Technologiegiganten schaffen ihre eigenen massiven E-Commerce- und digitalen Zahlungsplattformen wie Alipay und WeChat Pay. Andere Länder können diese Tools an ihre Währungen anpassen. * Zusammenfassend ist die Position des Dollars vorerst sicher, steht aber in den kommenden Jahren und Jahrzehnten vor großen Herausforderungen. Ja, weder Chinas Wirtschaftssystem (Staatskapitalismus mit Finanzkontrollen) noch sein technokratisch-autoritäres politisches Regime haben im Westen eine ernsthafte Anziehungskraft. Für viele aufstrebende und weniger demokratische Länder wird das chinesische Modell jedoch bereits sehr attraktiv. * Mit zunehmender wirtschaftlicher, finanzieller, technologischer und geopolitischer Macht Chinas kann die Währung in mehr Regionen der Welt Fortschritte erzielen.