Fed Toplantısı Ne Zaman? Gözler Çıkacak Kararda

Yatırımcıların odağında, çarşamba günü açıklanacak olan Fed faiz kararı var. ABD Hazine getirilerinde yaşanan yükseliş, küresel tahvil piyasalarının seyrini belirlerken, birincil piyasalardaki rekor seviyedeki ihraçlar ise yatırımcı iştahının güçlü kaldığını gösteriyor.

ABD Hazine Getirileri: 10 Yıllık Tahvil %4,06’da, 30 Yıllık %4,68’de

Geçtiğimiz hafta ABD Hazine tahvilleri farklı vadelerde karışık bir seyir izledi.

• 10 yıllık ABD Hazine tahvili haftayı %4,06 seviyesinde kapatarak 2,6 baz puan geriledi.

• 30 yıllık ABD Hazine tahvili %4,68 seviyesine çekilerek haftalık bazda 9,5 baz puan düşüş kaydetti.

• 2 yıllık Hazine tahvili %3,56 seviyesinde daha stabil kaldı.

Getiri eğrisinin uzun vadede aşağı yönlü hareketi, piyasaların büyüme ve enflasyon beklentilerinde temkinli olduğunu gösteriyor. Piyasalar, Fed’in bu hafta 25 baz puan faiz indirimi yapmasını büyük ölçüde fiyatlamış durumda.

CDS Risk Primi: ABD Ve Avrupa Sakin, Asya Daha Yüksek

Küresel kredi risk primleri (CDS spreadleri) bölgeler arasında farklılaşmaya devam ediyor. CDS risk primi, 3 farklı bölgedeki verilere göre incelendi.

• ABD IG CDS: 47,8 baz puanda stabil.

• Avrupa IG CDS (iTraxx Main): 50,8 baz puana geriledi.

• Asya CDS (Japonya hariç): 60,3 baz puan ile daha yüksek risk algısı öne çıkıyor.

Bu tablo, gelişmiş piyasalarda kredi riskinin kontrollü olduğunu, Asya’da ise daha kırılgan bir görünüm olduğunu ortaya koyuyor.

Birincil Piyasa Ve Yeni İhraçlar: TD Bank, BNP Paribas Ve FWD Group Dikkat Çekti

Geçtiğimiz hafta küresel birincil tahvil piyasaları oldukça hareketliydi.

• ABD’de 44,2 milyar dolarlık yeni ihraç,

• Avrupa’da ise 25,1 milyar dolarlık ihraç gerçekleşti.

Öne çıkan ihraçlar:

• TD Bank AT1 (60NC5): 750 milyon USD, %6,35 kupon, Baa2/BBB- notu. İhraç sonrası %100,5 fiyata yükseldi.

• BNP Paribas: 1,5 milyar EUR ihraç.

• Jones Deslauriers: 400 milyon USD ihraç.

• FWD Group: 5 ve 10 yıl vadeli yeni tahvillerle 3 milyar USD’nin üzerinde talep topladı.

Pipeline (Beklenen ihraçlar):

• Transurban (10 yıl vadeli)

• Bank AlJazira (PerpNC5.5 AT1 Sukuk

Fitch Kredi Notu: Fransa’ya Darbe, İspanya Ve Portekiz’e Yükseliş

Fitch kredi notu, bazı ülkelerde yükselişe geçse de, bazı ülkelerin Fitch kredi notu düşürüldü. Fitch Ratings, geçtiğimiz hafta farklı ülkeler için not güncellemeleri yaptı:

• Pozitif: İspanya ve Portekiz ‘A’ seviyesine yükseltildi. Tunus’un notu da CCC+’dan B-’ye çıkarıldı.

• Negatif: Fransa, artan kamu borçları nedeniyle AA-’den A+’ya düşürüldü.

Avrupa bankacılık sektöründe ise UniCredit, elindeki %26’lık Commerzbank hissesini AB dışı bir bankaya satabileceğini açıkladı. Bu gelişme, Avrupa bankacılık sektöründe olası konsolidasyon tartışmalarını yeniden gündeme getirdi.

Gelişmekte Olan Piyasalar: Arjantin Tahvillerinde Sert Düşüş

Gelişmekte olan ülke Eurobond piyasaları farklı hikâyeler sunuyor.

• Arjantin, pesodaki değer kaybı ve döviz satışlarına müdahale nedeniyle 2038 vadeli %5’lik tahvilinde -7,4 puanlık sert düşüş yaşadı.

• Buna karşın İspanya, Portekiz ve Tunus gibi ülkelerde pozitif kredi notu haberleri yatırımcı algısını destekledi.

Eurobond Ve Tahvil Piyasası Stratejisi: Defansif Duruş ve Orta Vadeli İhraçlara Odaklanma

 Bu hafta yatırımcılar için öne çıkan strateji noktaları:

1. Fed Kararı Öncesi Defansif Duruş: 25 baz puanlık faiz indirimi fiyatlandı, Powell’ın açıklamaları yönü belirleyecek. Uzun vadeli pozisyonlarda kâr realizasyonu yapılabilir.

2. Birincil Piyasa Fırsatları: TD Bank örneğinde olduğu gibi IG (yatırım yapılabilir) şirket tahvilleri cazip fırsatlar sunuyor.

3. Ülke Ayrışmaları: İspanya, Portekiz gibi güçlü reform hikâyelerine sahip ülkeler pozitif ayrışıyor. Arjantin gibi yüksek riskli varlıklardan uzak durulmalı.

4. Getiri Eğrisi Pozisyonlanması: 5–10 yıl vadeli IG şirket tahvilleri, risk-getiri dengesi açısından en cazip alan.

Sonuç: Eurobond ve sabit getirili menkul kıymetler piyasaları, Fed faiz kararı öncesinde temkinli bir şekilde ilerliyor. ABD Hazine getirileri, CDS risk primleri ve yeni ihraçlar, yatırımcıların strateji belirlerken en çok dikkate alacağı veriler olarak öne çıkıyor.