Microsoft'un İlk Çeyrek Raporu İçin Analist Beklentileri Artıyor

Devam eden kazanç sezonunun en yoğun haftasında, Microsoft (NASDAQ

) Çarşamba günü piyasa kapanışından sonra 2025 mali yılının ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıklamaya hazırlanıyor.

Deutsche Bank analistleri, raporla ilgili ön değerlendirmelerinde, teknoloji devinin organik büyümesinin önceki çeyreklerle tutarlı bir şekilde, sabit kur bazında yıllık bazda düşük çift haneli aralıkta kalmasını beklediklerini belirttiler. Bu büyümenin temel olarak Azure'un yüzde 30'ların düşük ila orta seviyelerinde devam eden büyümesinden kaynaklanması öngörülüyor.

Banka, Microsoft'un yeni segment yapılandırması nedeniyle şirketin segment ve alt segment performansına ilişkin görünürlüğün bir miktar belirsiz olabileceğine dikkat çekiyor. Bu yeni yapılandırma daha önce açıklanmamıştı.

Buna rağmen

Deutsche Bank, Microsoft'un beklentileri karşılamak ve mali yılın ikinci yarısında gelirde mütevazı bir yeniden hızlanma öngören konsensüs tahminlerine olan güveni artırmak için Azure'un üstün performansını göstermesi ve ikinci çeyrekte minimal bir yavaşlama rehberliği sunması gerektiğine inanıyor. Ayrıca M365 Commercial Cloud'da istikrarlı veya iyileştirilmiş bir büyüme göstermesi gerektiğini düşünüyor.

Analistler, "Ayrıca, büyük ölçekli ön ödemeli yapay zeka yatırımları, Activision satın alma maliyetleri ve sunucu kullanım ömrü muhasebesi zorluklarına bağlı olarak öngörülen marj daralmasını dengelemek için tipik faaliyet gideri (OpEx) verimlilikleri ve çeyrek içi döviz kuru avantajlarını da izleyeceğiz," dedi.

Bu faktörlerin, ilk çeyrekte yıllık bazda orta tek haneli veya daha yüksek hisse başına kazanç (EPS) büyümesini desteklemesi bekleniyor.

Spesifik segment performansına gelince, Deutsche Bank ekibi, son döviz kuru hareketlerinin devam etmesi ve mali yıl hedeflerine dahil edilen potansiyel maliyet esnekliği göz önüne alındığında, 2025 mali yılı için konsensüs rakamlarının hala ulaşılabilir olduğuna inanıyor.

Analistler, ikinci yarıda öngörülen Azure hızlanmasının gerçekleştirilmesinin "en kritik bileşen" olduğunu belirtti. Mevcut sipariş ve birikmiş iş rakamları dikkate alındığında, bunun "talep kadar arz ile ilgili olacağını" ifade ettiler.

Ayrıca, Microsoft'un Copilot'u ve yapay zekayı teknoloji yığınının daha üst seviyelerinde paraya çevirme konusundaki ilerlemesi yakından incelenecek. Ancak bu girişimlerin kullanıcı başına ortalama gelir üzerindeki önemli etkisinin artık mali yılın ikinci yarısına kadar ertelendiği düşünülüyor.

Ayrı bir değerlendirmede, Morgan Stanley analistleri Microsoft'un yaklaşan raporu öncesinde, hisse senedi etrafındaki yatırımcı duygusunun "Brüt Marjlar, Sermaye Harcamaları, GenAI'nin paraya çevrilmesi ve OpenAI ilişkisi konusunda bir 'endişe duvarı' oluşturduğu için daha olumsuz bir hal aldığını" vurguladı.

Endişeler geçici

Bununla birlikte analistler, teknoloji devinin devam eden GenAI patlamasındaki lider konumu göz önüne alındığında, bu korkuların "muhtemelen geçici olduğunu ve cazip bir giriş noktası sağladığını" belirtti.

Analistler, MSFT'nin yaklaşan raporunda izleyecekleri beş temel faktörü vurguladı. Bunlar arasında sabit kur bazında yaklaşık %33 olması beklenen Azure büyümesi; Microsoft 365 Copilot'taki gelişmeler; GenAI altyapısıyla ilgili sermaye harcamaları; yapay zeka yatırımları ve OpenAI'nin ilgili zararlarından kaynaklanan potansiyel brüt marj baskıları; ve değerleme dinamikleri yer alıyor.