Japonya'nın Gelir Kontrolü Büyük Bir Sınavla Karşı Karşıya

Japonya'nın Gelir Kontrolü Bugüne Kadarki En Büyük Sınavla Karşı Karşıya

Japonya'nın on yıllardır süren ultra düşük faiz oranları Çarşamba günü bir dönüm noktasına ulaşabilir; zira merkez bankası, piyasaların bir aydan kısa bir süre önce belirlenen sınırı defalarca aşmasıyla baskı altında kalan getiri kontrol politikasının kaderini tartışıyor.

Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) politikasında yapılacak herhangi bir değişiklik, piyasaların ultra gevşek parasal koşulların yakın vadede sona ereceğine dair beklentilerini körükleyerek yende ve uzun vadeli faiz oranlarında keskin yükselişleri tetikleyebilir.

Ancak BOJ'un politikada herhangi bir değişiklik yapmaması halinde piyasanın tepkisi daha da büyük olabilir ve yatırımcıların bir değişim beklentisiyle oluşturdukları pozisyonları aceleyle çözmelerine yol açabilir.

Diğer merkez bankaları artan fiyatlara direnmek için faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltirken BOJ, Japonya'nın geçen yılki alışılmadık enflasyonuna eşlik edecek daha güçlü tüketim ve ücret artışı arayışıyla uzun vadeli faiz oranlarını sıfır civarında tuttu.

Ancak enflasyonun %2 hedefini aşmasıyla birlikte BOJ, getiri eğrisi kontrolü (YCC) olarak adlandırılan teşvik edici politikası için şimdiye kadarki en büyük sınavıyla karşı karşıya.

2016 yılında uygulamaya konulan YCC, kısa vadeli faizleri -%0,1'de tutarken, 10 yıllık devlet tahvili için hedefi küçük bir tolerans bandıyla %0.

Yükselen getirilerin baskısı altındaki merkez bankası geçen ay YCC'nin ömrünü uzatmak amacıyla toleransı iki katına çıkararak hedeften artı veya eksi 0,5 puana çıkararak piyasaları şok etti. Böylece 10 yıllık tahvil için üst sınır %0,5 oldu.

Yatırımcıların bunu daha fazla faiz artışının başlangıcı olarak algılamasıyla geri tepen bu hamle, Salı günü üçüncü piyasa gününde de yeni üst sınırı aşan yoğun tahvil satışlarına yol açtı.

Bazı yatırımcılar, BOJ'un YCC'yi bu hafta içinde ayarlamak ya da hatta kaldırmak zorunda kalacağını ve merkez bankasının sınırı korumak için gereken büyük hacimli tahvil alımını sürdüremeyeceğini düşünüyor.

SMBC Nikko Securities'in baş tahvil stratejisti Chotaro Morita, "BOJ'un tahvil alımının neden olduğu likidite boşalması anormal seviyelere ulaşıyor," dedi. "Yatırımcılar ve menkul kıymet firmaları açısından bakıldığında, BOJ'un mevcut politika planını sürdürmekten vazgeçebileceği hissi giderek artıyor."

Çarşamba günü sona erecek olan iki günlük toplantıda BOJ muhtemelen YCC'yi devam ettirmek ve tahvil alımının neden olduğu piyasa bozulmalarını gidermek için daha fazla adım atılması gerekip gerekmediğini tartışacak.

Küresel Ekonomik Gelişmeleri Sosyal Medyadan Takip Edin!

Ieconomy resmi Facebook hesabını takip etmek için buraya tıklayın!
Ieconomy resmi Instagram hesabını takip etmek için buraya tıklayın!
Ieconomy resmi Twitter hesabını takip etmek için buraya tıklayın!