Kanada'da Hissedar Aktivizmindeki Artış Sınanıyor

Avukatlar, Kanada'da hissedar aktivizminde son dönemde görülen artışın, yatırımcılara yönetim kurulu adaylarını seçme konusunda daha fazla yetki veren yeni bir yasanın önümüzdeki ay teste tabi tutulacağı ve bu yıl daha fazla kampanyayı teşvik edebileceği bir gerçeklik kontrolüyle karşı karşıya olduğunu söylüyor.

Kanada, avantajlı düzenleyici kurallarıyla aktivistler için mükemmel bir ortam oluşturuyor, ancak büyük aktivist kitlelerini kıyılarına çekmeyi başaramadı.

Avukatlar, ülkenin küresel olarak görülen aktivizm eğiliminin gerisinde kaldığını, ancak bunun değişmek üzere olabileceğini söylüyor. Bir Diligent markası olan Insightia'nın verilerine göre, 2022 yılında 53 Kanadalı şirket aktivizm kampanyalarıyla karşı karşıya kalırken, bu sayı bir önceki yıla göre %17,8 artış göstererek ABD'de %10,6 artışla 511'e yükseldi.

Geçtiğimiz Ağustos ayında Kanada, yatırımcıların bir şirket yönetim kuruluna aday gösterilen her bir direktör için 'lehte' veya 'aleyhte' oy kullanmasına olanak tanıyan federal yasaları değiştirdi. Daha önce hissedarlar sadece bir aday için 'lehte' oy kullanabiliyor ya da oylarını 'esirgeyebiliyorlardı', yani yasal olarak çoğunluk gerekli değildi.

Yasada yer almasa da, değişiklikten önce çoğunluk oylaması şirketler tarafından politikalarında sıklıkla benimseniyordu. Ancak avukatlar, daha önce yöneticilerin 'kabul' oylarının çoğunluğunu sağlayamamaları halinde istifa etmeleri için yasal bir zorunluluk bulunmadığını söyledi.

Norton Rose Fulbright'ın ortağı Heidi Reinhart, "Eğer bir aktivist olsaydım, bu işleri kolaylaştırırdı" dedi.

Reinhart, bir yatırımcının artık 'aleyhte' kampanya çağrısı yapması ve yeterli oyu alması halinde, o kişinin seçilemeyeceğini söyledi. "Dolayısıyla, belirli yöneticilere karşı daha hedefli kampanyalar olacağını düşünüyorum. Bu da hissedarlara bir miktar koz veriyor," diye ekledi Reinhart.

Kural değişikliği Ağustos ayında yapılmış olsa da, avukatlar bunun değişikliğin test edileceği ilk vekalet sezonu olduğuna dikkat çekiyor.

Önümüzdeki ay Luxor Capital Group ve Sandpiper Group'un sırasıyla Ritchie Bros (NYSE:RBA) Auctioneers ve First Capital Real Estate Investment Trust (REIT) şirketlerine karşı yürüttüğü aktivist kampanyalarda her ikisi de diğer yatırımcıların incelemesiyle karşı karşıya kalacak.

Luxor, Ritchie Bros'un IAA (NYSE:IAA) Inc'i 6 milyar dolara satın almasına karşı çıkarken Sandpiper, First Capital GYO'nun yönetim kurulunu elden geçirmeyi hedefliyor.

Hedge Fund Research'ün verilerine göre, aktivist hedge fonlar, 2022'de ortalama %17,23 kaybettikten sonra, Ocak ayında küresel olarak birleşme ve satın alma anlaşmalarına yapılan bahislerin %8,5'lik büyük bir kazanç sağlayarak onları ayın en iyi performans gösteren stratejisi haline getirmesinin ardından daha da cesaretlenecek gibi görünüyor.

Ancak Insightia'ya göre, kazançlar ve kayıplar söz konusu olduğunda, Kanada'daki kamu aktivist taleplerinin yalnızca %22'si 2022'de en azından kısmen karşılanırken, bu oran ABD'deki %26 ve Avrupa'daki %34,1'den daha düşük.

Kanada'daki kampanyalar, 2021'de %34 ve 2018'de %43'lük oranlarla önceki dört yılda daha başarılı olmuştu.

Aktivizmdeki artışın yalnızca anlaşmalarda şeffaflığı artırmakla kalmayıp hisse senedi performansını da artırması bekleniyor.

Örneğin, Elliott Investment Management'ın Suncor Energy (NYSE:SU) Inc'de stratejik bir gözden geçirme ve yönetim kurulu değişiklikleri çağrısında bulunması durumunda, hisse senedi aktivistin Nisan ayında ilk kez katılımını duyurmasından bu yana %56 yükseldi.

Buna karşılık, Kanada enerji hisseleri aynı dönemde %3,14 yükseldi.

Piyasa katılımcıları, petrol ve madencilik şirketlerinin aktivizmle karşı karşıya kalan sektör olmaya devam edebileceğini söylüyor.

Hukuk firması Paul Weiss'ın ortağı Adam Givertz, "Çok sayıda kaynak şirketi var, bu sektörler genellikle yer değiştirmeyle karşı karşıya ve genellikle işlerinde zorluklarla karşılaşan insanlar" dedi.