Nettoentkopplung zwischen Preisen für Finanzanlagen und Realwirtschaft - Natixis

Nettoentkopplung zwischen Preisen für Finanzanlagen und Realwirtschaft - Natixis

Die Preise für Vermögenswerte werden gegensätzlichen Effekten unterliegen. Ein negativer Effekt: der Rückgang des potenziellen Wachstums und Ergebnisses. Ein positiver Effekt: höhere Bewertung aufgrund des Rückgangs der Realzinsen. Ein zweiter positiver Effekt: die stark expansive Geldpolitik und das Liquiditätswachstum. Wenn die Summe der drei Effekte positiv ist, wird es laut Ökonomen von Natixis zu einer Entkopplung zwischen den Vermögenspreisen und der Realwirtschaft (Wachstum, Gewinn) kommen.

Wichtige Zitate

„Das potenzielle Wachstum ist nach einer Rezession aus mehreren Gründen geringer (Verlust von produktivem Kapital; Verlust von Humankapital; erhöhte Anzahl von Zombiefirmen). Dies war nach der Subprime-Krise der Fall. Ein geringeres Wachstumspotenzial führt normalerweise zu einem niedrigeren Ergebnis je Aktie. “ „Die realen langfristigen Zinssätze werden nach der Krise voraussichtlich niedriger sein als zuvor und könnten sogar negativ sein. Unter dem Einfluss eines weiteren Anstiegs der privaten Sparquote aufgrund von Vorsorgesparen nach der Krise; ein Anstieg der Inflation von ihrem sehr niedrigen Niveau im Jahr 2020; Beharrlichkeit der Zentralbanken bei der Kontrolle der nominalen langfristigen Zinssätze (Zinskurvenkontrolle). Diese sehr niedrigen realen langfristigen Zinssätze werden die Bewertung der Vermögenswerte ankurbeln. Wir sehen dies bereits bei PERs am Aktienmarkt. “ „Die Zentralbanken schaffen 2020 eine beträchtliche Menge Geld, um die Haushaltsdefizite zu monetarisieren und die Zahlungsfähigkeit der Unternehmen aufrechtzuerhalten. Diese Zentralbankpolitik wird die Vermögenspreise über zwei Mechanismen unterstützen. Moral Hazard: Anleger fühlen sich von den Zentralbanken gegen das Risiko eines Rückgangs der Vermögenspreise versichert. Neuausrichtung des Portfolios: Anleger werden die Struktur ihrer Portfolios neu ausrichten, indem sie die überschüssige Liquidität für den Kauf anderer Anlageklassen nutzen. “ Das könnte Sie auch interessieren: USD / CNH ist in eine negative Phase eingetreten - UOB