JP Morgan: Mali Entegrasyona Doğru Küçük Euro'ya Doğru Dev Bir Adım

JP Morgan: Mali Entegrasyona Doğru Küçük Euro'ya Doğru Dev Bir Adım

Geçen hafta, AB bölgesi, AB üyesi ülkelerin 27 liderinin tümü ile Avrupa Komisyonu'nun ortak bir COVID-19 kriz kurtarma fonu önerisini onaylamasıyla daha mali olarak bütünleşmiş bir Avrupa için dev bir adım attı. JP Morgan'dan Gabriela Santos, bu toparlanma planının mali entegrasyon için küçük bir adım olduğunu, ancak son on yılda ABD Doları cinsinden hisse senetlerini ABD bazında % 174 puan daha düşük performans gösteren Avrupa ve Avrupa varlıkları için dev bir adım olduğunu kaydetti. “Ayrıntılar,% 52'si hibelerden ve geri kalan 750 milyar € 'luk bir kurtarma paketini (GSYİH'nın% 5,4'ü değerinde) kapsıyor. Birkaç dönüşümsel görüş var: 1) ortak AB tahvillerinin büyük miktarda çıkarılmasıyla finanse edilmesi, 2) borcun AB bütçesinden karşılanması ve 3) fonların ülkelere değil ihtiyaca göre tahsis edilmesi. ” “İtalya, İspanya, Portekiz ve Yunanistan gibi yüksek borçlu ülkeler katkıda bulunarak daha fazla fon alacakken, yüksek gelirli ülkeler net katkıda bulunanlar olacak. En önemlisi, yüksek borçlu ülkeler bu fonları kendi düşük notları yerine Avrupa Komisyonu'nun AAA notuyla finanse edecekler. Ancak AB ülkeleri daha önce bu düzeyde mali federalizm konusunda daha önce hiçbir zaman anlaşamamıştı. ” “Artık nüfusun birliğin yararlarından yoksun olması nedeniyle hayal kırıklığına uğraması ve projeyi tamamen terk etmek için oy kullanma riski daha düşük. Bu düşük kırılma riski, Avrupa varlıklarının daha az risk primi katması gerektiği anlamına gelir ve böylece daha yüksek özkaynak değerlemesi, daha düşük tahvil spreadleri ve daha güçlü bir para birimi sağlar. ” “Son iki ay içinde Avrupa hisse senetleri hakkında daha fazla iyimserlik olsa da, aşırı alımlı bir varlık sınıfından çok uzak. Son 30 ay içinde Avrupa özkaynak fonlarından 240 milyar USD çıkış yapmak için hala çok sebep bulunuyor.''