Altın Fiyatının 4 Bin Dolara Ulaşması Mümkün mü?

Altın Fiyatının 4 Bin Dolara Ulaşması Mümkün mü?

Hafta sonunda yeni bir rekora imza atan altın, 2011'de ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1.920 dolar seviyesini aşmıştı. An US Global Investors’ın CEO’su Frank Holmes, altın fiyatının 4 bin dolar seviyesine ulaşana dek durmayacağını söyledi.  Holmes'un tahminleri, parasal önlemlerin alındığı şu sıralarda önemli görünüyor. Şimdiye dek birden çok yabancı para biriminde tüm zamanların en yüksek seviyelerini kıran altın, 2011 yılından beri ilk kez ABD doları cinsinden yeni zirvelere ulaştı. Öyle ki, spot altının ONS fiyatı 1.944 dolardan işlem gördü.

2011 Yılında Altın Ne Durumdaydı?

2011 yılında, o zamana dek görülmemiş seviyelere ulaşan altın o seviyelerde kalamadı. 2015 Aralık ayında başlayan uzun vadeli bir ayı trendine giren sarı metal, neredeyse hemen geri çekildi. Dokuz yıl önce görülen zirvelerden bu yana gelinen noktanın dikkate alınması gerekiyor. Çünkü 2011 Eylül ayı altının zirveyi gördüğü zamandı ve son Büyük Durgunluk döneminin 3 yıl sonrasıydı. Altın, 2008 yılı Kasım'ında ekonomik daralmanın ilk aşamalarında başlayan 3 yıllık bir boğa rallisinin son aşamalarını yaşıyordu. 1979 yılından bu yana, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'nun (NBER) belirlediği, 2020 Şubat ayında başlayan mevcut durgunluğun da aralarında bulunduğu 5 durgunluk var. Bundan önceki 4 durgunluk halinin herhangi bir toparlanma göstermeyen altının, grafikten de görülebileceği gibi iki durgunluk döneminin sonunda; 2011 ve 2008-2009 durgunluk döneminde bir boğa piyasasına girdi. Yukarıdaki grafikte altın fiyatının (turuncu çizgi) yanı sıra, Federal Rezerv fon oranını (mavi çizgi) gösteriyor. 1979’dan 2008’e kadar hızla ilerleyen FED ve altın fonları, faiz oranları 1970’lerin sonlarından 2000’lerin ortalarına dek uzun vadeli seküler bir düşüş gösterdiği için altın da bu düşüş trendinin arkasından gitti. Altın fiyatlarındaki uzun vadeli ayı döngüsü 2000'lerin başında dibe vurmuş; 2007'ye gelinene dek artan faiz oranlarıyla birlikte istikrarlı bir şekilde yükselme kaydetmişti. Altın ve faiz oranları arasındaki ilk sapma, ekonomik durgunluğun başlamasının birkaç tur niceliksel gevşemeye sebep olduğu ve faiz oranlarının 2015 sonlarında yükselene kadar kalacağı sıfıra yakın bir seviyeye ulaştığı 2008’de gerçekleşti. O güne dek görülmemiş şekilde oranları düşüren Federal Rezerv'in güvercin politikası döneminde, altın 2011'deki zirvesini görene dek yükselmeye devam etti. 2000'li yılları önceki on yıllardan farklı kılan noktalar ise, 2008'de yaşanan büyük kriz ve 2020'de yaşanan Koronavirüs (Covid-19) pandemisinin patlamasıyla altın fiyatlarında büyük oranda değişimler yaşanmasıdır. Konuya yönelik olarak Holmes, röportajda şunları söylemişti: ''Önümüzdeki üç yıl içinde, eğer geriye bakarsak, tarih tekerrür ederse, 2008, 2009’dan 2011’e kadar, bu üç yıllık dönemde altın 750-800 dolardan 1.900 dolara kadar yükseldi. Fed’in bilançosunun aynı genişlemesine sahip olduğumuzu tahmin edersek, o zaman projeksiyonlar olur. Eğer döngüler tamamen aynı ise, altın 4.000 dolara gidebilir.'' FED'in piyasaya sunduğu rekor önlemlere rağmen, niceliksel genişlemenin merkez bankasının bilançosunun 10 trilyon doları aşana kadar durmayacağını belirten Holmes, şöyle devam etti:

''Bu, ekonomiye geri dönmek için ABD hükümetine yaklaşık 10 trilyon dolarlık maliye ve para politikasına mal olacak, bu yüzden 2008, 2009’dan sonra Lehman Brothers’ın iflas etmesinden sonra gördüğünüz rakamın, 1 trilyon dolar ila 3 trilyon dolar olduğunu unutmayın. Sanırım toplamda 10 trilyon dolara ulaşacak gibi.''

Uzun vadeli yükseliş tahmininde Holmes'a katılan biri daha var. Fiyatların ONS başına 10 bin doları görebileceğini düşünen Myrmikan Capital’in kurucusu Dan Oliver, şöyle söyledi:

''Bildiğiniz gibi, virüs durumu nedeniyle büyük bir satın alma çılgınlığı yaşanıyor ve bu nedenle altının ons fiyatı orantılı bir şekilde artıyor ve bu nedenle şu anda bilançonun dengelenmesi gereken rakamlar çok yüksek. Bu yüzden altın fiatlarına yönelik tahminimi 10.000 dolar olarak değiştirdim.''

Kimi analistler ise fiyatların kısa vadede fazla ısındığını düşünüyor. Bunlardan biri olan Sprott ABD Yöneticisi Rick Rule, bir röportajında şöyle söylüyor:

''Bana iki yıllık veya üç yıllık dönemdeki altın fiyat görünümümü sorarsanız, çılgınca yükseliş noktasına yükseliyorum. Bana önümüzdeki iki ay boyunca altın fiyat görünümümü sorarsanız, bu seviyenin çok fazla, çok hızlı gelmiş olabileceğinden şüpheleniyorum.''

Ayrıca Rule, sözlerine yatırımcıların önümüzdeki aylarda altın için çok volatilite bekleyebileceğini de ekledi.