Natixis: Finansal Varlık Fiyatları İle Reel Ekonomi Arasındaki Net Ayrıklaşma
Varlık fiyatları zıt etkilere maruz kalacaktır. Potansiyel büyüme ve kazançlardaki düşüş olumsuz, reel faiz oranlarındaki düşüş nedeniyle daha yüksek değerleme gerçekleşmesi ise olumlu bir etki olacaktır. İkinci bir olumlu etki olarak, oldukça genişleyen para politikalarından ve likidite büyümesinden bahsedilebilir. Natixis'teki ekonomistlere göre, üç etkinin toplamı pozitifse, varlık fiyatları ile reel ekonomi (büyüme, kazançlar) arasında bir ayrıklaşma olacaktır.
Önemli Alıntılar
“Potansiyel büyüme, bir dizi nedenden ötürü durgunluk yaşandıktan sonra daha düşük olacaktır. Bu nedenler; üretken sermaye kaybı, beşeri sermaye kaybı, zombi şirketlerinin (anaparayı geri ödeyemeyen borçlu bir şirket) sayısının artması olarak sıralanabilir. Subprime (yüksek faizli) krizinden sonraki durum da tam olarak buydu. Daha düşük potansiyel büyüme, normalde hisse başına daha düşük kazanç sağlar."
“Gerçek uzun vadeli faiz oranlarının krizden sonra öncekine göre daha düşük olması beklenir. Hatta negatif bile olabilir. Kriz sonrası ihtiyati tasarruflar nedeniyle özel tasarruf oranı daha da arttı. Bu da 2020'de çok düşük seviyede de olsa enflasyonda bir yükselişe sebep oldu. Merkez bankalarının nominal uzun vadeli faiz oranlarını kontrol etme (getiri eğrisi kontrolü) politikalarındaki ısrarı devam ediyor. Bu çok düşük uzun vadeli reel faiz oranları, varlık değerlemesini artıracaktır. Bunu zaten hisse senedi piyasasında PER'ler (Pratik Deneyim Gereksinimi) ile görüyoruz."
"Merkez bankaları, mali açıkları paraya çevirmek ve şirketlerin çözümsüz kalmamasını sağlamak için 2020'de önemli miktarda para yaratıyor. Bu merkez bankası politikası, iki mekanizma aracılığıyla varlık fiyatlarını destekleyecektir.
- Ahlaki tehlike: Yatırımcılar, varlık fiyatlarındaki düşüş riskine karşı merkez bankaları tarafından sigortalanmış hissediyorlar.
Portföyü yeniden dengeleme: Yatırımcılar, diğer varlık sınıflarındaki satın almalar için fazla likiditeyi kullanarak portföylerinin yapısını yeniden dengeleyecekler
Bununla da ilgilenebilirsiniz:
NZD/USD Fiyat Analizi